预计29年机械行业或将增速2%左右

导读:    2009年机械设备的出口虽然面临经济减速所带来的外部需求减速的不利因素，但考虑到中国机械产品的竞争力、销售网络的完善和国家对机械产品出口的政策支持，预计行业2009年出口增速将在20%-25%之间。

近5年来，机械行业的增速一直保持在30%以上，即使2008年面临国内外经济紧缩、钢材成本上升等负面因素的影响，前三季度机械行业增速仍达到了，出口同比增长。

    其中，工程机械、重型矿山、船舶制造、电工电器、石化装备等子行业依然是其中亮点。

    根据中信证券宏观分析师预计，2009年中国GDP和固定资产投资增速均较2008年有明显下降，考虑到行业技术进步、政策扶持、性价比优势等因素，进口替代速度加快可部分弥补内需减速，机械行业国内需求将小幅回落。

    2009年机械设备的出口虽然面临经济减速所带来的外部需求减速的不利因素，但考虑到中国机械产品的竞争力、销售网络的完善和国家对机械产品出口的政策支持，预计行业2009年出口增速将在20%-25%之间。

    综合考虑国内需求和出口情况，预计机械行业2009年增速在20%左右。

行业在2009年将是机遇与风险并存。

     就具体子行业而言，工程机械行业在景气迅速回落之后，有望迎来新的曙光。

随着一系列刺激经济政策和基础设施建设项目的落实，2008年四季度或将成为工程机械行业的景气低谷，2009年行业或呈现"前低后高"走势，全年增速约在15%左右。

    虽然造船市场2009年面临船价下跌和订单减少的压力，但中国造船业竞争力稳步提升，随着高价船的实现和造船效率的提高，国内造船业的效益仍将再创新高。

    同时，影响造船行业的前期负面因素也正逐步消除。

自2008年8月以来，船板价格的快速回落将有助于缓解前期船企成本上涨的巨大压力；进入2008年7月份以来，人民币升值的趋势明显放缓，而且2009年人民币贬值的可能性正在加大。

人民币汇率风险的降低将有助于中国船舶行业扩大出口及确保收益。

    考虑到未来几年政府将加大铁路和城市轨道交通的投资，对应的铁路车辆和城市轨道交通车辆采购也将大幅增加，轨道交通制造业将迎来巨大发展机遇。

预计未来5年轨道交通制造业收入年均增速可以达到30%。

    就机床行业而言，考虑到行业的下游需求和政策扶持，数控机床是未来发展方向，机床行业收入增速约为18%左右，数控机床增速约为25%左右。

    综上，2009年机械行业的复苏值得期待，考虑到目前行业估值水平已经处于历史底部，维持机械行业"强于大市"的投资评价。

在2009年行业需求增速下滑的背景下，建议重点关注以下四类公司：直接受益于政府投资的公司，涉及铁路设备、工程机械等子行业；自主创新能力强的公司；有订单保障、业绩增长确定性强的公司；经营稳健、财务安全的公司。

机械行业：09年在子行业中寻求投资机会钢价反弹春天是否已经到来。

维持机械行业全年增速20%左右的预测

个股引荐:个股分三梯队、一梯队时代新材、国电南瑞、荣信股份可中线持有;东方电气、中国南车、中国一重、二重重装等可波段买卖;湘电股份、川润股份、浩宁达可择时买入。

估计将来楼市仍将处于库存累积阶段,机械行业下半年情况仍偏紧。

当前与机械行业亲密相关的工业添加值增速和投资增速均已确认回落趋向.机械行业全体运营情况趋紧。

经济构造转型,人民币升值,劳动力利息上升,将推进机械行业界部构造由效劳于传统重工业、入口型行业向效劳于新兴产业转化,维持机械行业全年增速20%阁下的猜想。

主要产物完成了具体增进,工程机械或已达本轮景气高峰。

前5月工程机械同比增进.铲运机、发掘机、装载机增幅均超越50%判别工程机械或已到达本轮景气高峰,下半年增速回落将是大约率事情,全年工程机械销售产值估计增进25%阁下。

机床行业同比增进,机床行业订单已呈现减缓苗头。

前5月.个中金切机床增进,数控金切机床增进,数控系统设备增进,由构造苏醒转向具体苏醒。

但局部企业反映订单已呈现减缓苗头,估计全年行业销售增进20%阁下。

重矿机械同比增进,重矿机械中冶金设备需求低迷。

前5月.个中入口产值为亿元,个中采矿专用设备增进,金属冶炼设备增进,金属轧制设备增进当前冶金设备的订货量大幅下降,金属冶炼设备、金属轧制设备增进低迷,估计下半年跟着国内经济回落,重矿机械需求能够重归下降趋向。

汽轮发电机增进,激进电力设备需求不旺。

前5月.电站汽锅同比增进变压器增进,高压开关设备增进显示激进火电发电设备和变压器、高压开关的一次输电设备需求不旺。

跟着国内新增电力装机容量见顶,估计将来激进电力设备全体难有大的改观。

局部新兴行业如核电、海上风电、轨道交通、节能减排、智能电网等新兴行业活力盎然,新兴行业活力勃勃。

与传统机械行业的回落相比.光伏和水电政策也宣布了积极信号,仍将是下一阶段的投资重点。

子行业建议重点关注核电、海上风电、轨道交通、节能减排、智能电网等新兴行业。

行业评级与风险要素。

维持行业中性评级.石油装备制造业的科技研发越发重要沪产人造板设备实现历史跨越更加节能。

机械行业：09年在子行业中寻求投资机会

机械行业作为典型的周期性行业，在经历了连续三年扩产投资，景气上行的阶段后，2008年受宏观经济波动影响，需求增速下降，尤其是下半年下滑幅度急剧放大。

2009年行业需求将继续承受压力，不过成本压力将大减，利润增速将继续回落。

在机械大行业整体下行趋势中，2009年仍有部分投资亮点，如输变电设备、铁路设备等子行业。

 2008年行业回顾 总体来看，受国际金融危机影响经济放缓等国内外多重因素的影响，2008年整个机械行业的内外需求加速放缓，我们预计2008年全年机械行业累计销售产值增速为25%，出口交货值增速为17%。

 受上半年原材料(主要是钢材)成本大幅上升及下半年下游需求加速下降双重影响，2008年机械行业盈利能力大幅回落。

2007年1~11月机械行业利润总额增速，而2008年1~8月增速仅为，降幅巨大。

 需求将继续承受压力 虽然目前国家实施积极的财政政策，扩大投资力度空前，但还是很难在短期内马上变成实际工作量，实际效应将在明年下半年才能显现，而目前企业和社会的投资热情在下降，投资后劲不足。

 我们认为明年固定资产投资增速将回落，预计2009年固定资产投资增速约为17%，随着固定资产投资增速大幅放缓，设备工器具购置投资增速也将随之回落，预计2009年增速为25%左右。

 再看出口走向，2008年受国际金融危机影响，机械行业的出口交货值增速快速下降。

根据世界银行的预测，2009年占世界GDP60%的国家，可能会出现经济负增长。

因此我们判断我国机械工业明年的出口形势将比今年还要严峻，预计明年全行业出口交货值增速约在15%左右。

 综合来看，明年机械行业出口和内需增速均将回落，行业需求将继续承受压力，我们预计2009年机械行业销售产值增速将下降至19%左右，低于我们预计的今年增速约6个百分点。

 利润增速将继续回落 2009年钢价将维持相对低位，大幅上涨的可能性不大。

机械产品的大部分原材料是钢铁，钢铁及以钢铁为原材料的零配件一般都要占机械产品成本的半数左右，困扰行业的钢材成本压力大幅缓解对机械行业而言是当前的积极因素。

 今年全面实施增值税转型，机械行业是主要受益者。

机械企业增加固定资产投资将减少税收支出，增强了各行业企业进行设备更新改造的积极性，扩大机械设备需求。

另外，取消进口设备免税政策有利于机械行业自主创新，加速设备进口替代。

 降息将减轻机械工业企业负担，首先是融资环境宽松，企业营运资金有保证;其次直接减少了企业的利息支出。

 不过，我们认为2009年机械行业内外需求同比增速将大幅放缓，成本的一定程度减轻还难以改变需求放缓下机械企业整体利润增速减缓的趋势，另一方面由于市场需求的下降，机械产品的价格也将面临较大压力，大部分产品价格将有不同程度的回落，因此2009年机械行业利润增速仍将减缓，但幅度较小。

 2009年行业投资策略 近期国家出台的一系列扩大内需，促进经济平稳增长的政策和措施刺激了机械板块估值上升，从中长期看，机械行业的需求也将得到一定的拉动。

不过政府出台刺激政策并不能改变经济周期下行的趋势，只能对下行周期起平滑作用，而且有立竿见影作用的可能性较小，机械行业的内需还将延续疲态;另外在金融危机进一步加剧可能引发经济衰退的背景下，外需环境恶化将可能超过预期，机械行业出口将继续下调。

 我们预计2009年机械行业需求和利润增速仍将下滑，扩大内需、加大基建投资力度的政策和措施对机械行业的拉动效应可能早需至2009年一季度后才能显现，维持行业"中性"评级。

不过综合以上我们对重点子行业的分析，在机械大行业整体下行趋势中，2009年仍有部分投资亮点，即输变电设备、铁路设备子行业，未来需求明确增长，景气度较高，值得重点关注。

而工程机械行业的景气复苏将取决于下游房地产行业的发展，可能有的阶段性投资机会在下半年；机床行业全年投资机会不大。

 上市公司方面，我们认为产品附加值高，受国家基建投资拉动，需求增长预期明确的龙头公司是关注的重点。

建设我国工程机械代理商队伍是当务之急预计2009年机械行业或将增速20%左右。

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